【独家盘点】2025年69家中概股赴美上市全景：数量攀升背后的分化与新平衡
2026-01-04 10:24:20
2025 年中概股在美上市延续复苏态势，季度分布呈现 “前高后低” 特征：一季度实现开门红，23 家企业上市，占全年 32.9%，其中亚盛医药作为年内首家生物医药企业上市并募资 1.26 亿美元，为全年奠定基础；二季度达全年峰值，18 家企业上市募资 6.41 亿美元，占全年总额的 44.3%，4 月 18 日登陆纳斯达克的霸王茶姬募资 4.11 亿美元，成为年内唯一募资超 2 亿美元的中概股；下半年上市热度回落，三季度 15家企业上市募资 2.12 亿美元，四季度受美股波动及监管预期影响，仅 6 家企业上市募资 0.63 亿美元，市场趋于谨慎。
值得关注的是，香港企业成为赴美上市主力，全年 27 家香港企业登陆美股，同比增幅 107%，占中概股总数的 38.6%，凸显其 “中企赴美上市桥头堡” 的战略地位。
募资收缩：结构分化，多为小额IPO
与数量增长形成反差的是，2025年中概股在美募资规模显著收缩。全年融资约14.47亿美元，较2024年19.1亿美元下降24%，平均募资额不足2000万美元，由于缺少大型IPO所以平均募资额远低于2024年。
行业分布新兴与传统“双轮驱动”
2025年中概股赴美上市行业分布多元化，打破TMT单一主导格局，消费、医药、工业制造、金融科技为核心引擎。消费领域12家企业上市（占17.1%），霸王茶姬募资4.11亿美元成标杆；工业制造以14家（占20%）居首，股价分化显著；医药、金融科技均有亮眼企业。新兴赛道亮点突出，一亩田、索威尔等“第一股”亮相，物联网、区块链企业灵活选择上市路径，彰显产业升级趋势。
监管环境：机遇与挑战并存
当前中概股在美上市监管环境呈现优化态势，中美合作持续深化，退市风险显著降低。2022年签署的中美审计监管合作协议持续生效，PCAOB对中概股会计师事务所的检查顺利推进。
同时潜在风险不容忽视，美国监管趋严预期持续升温。2025年下半年以来，美国国内强化中概股监管的信号增多，特朗普政府签署相关备忘录质疑中概股财务审计标准，众议院推出的法案可能强化信息披露要求；另外，12月纳斯达克加速批准提高基础上市门槛至1500万美元，另有针对中概股的更高要求亟待生效。若2026年施行，满足要求的中国企业数量减少，将加大中小企业上市难度。
进入“理性发展新阶段”
2025年中概股赴美上市市场呈现出“数量增长、规模收缩、结构优化、风险升温”的鲜明特征，进入“理性发展”新阶段。尽管面临募资规模收缩、股价表现承压、监管政策不确定性等挑战，但多元化的行业分布、优化的融资结构、稳定的中美审计合作，为市场长期发展奠定基础。
对于计划赴美上市的中企，建议精准选择上市时机，避开市场波动期，优先把握流动性充裕、投资者信心较强的窗口期。灵活制定融资策略，小企业注重生存与发展；中大型企业可考虑 SPAC 或两地上市，实现募资规模与估值水平的平衡。强化合规管理与信息披露，提前应对美国监管政策变化，完善内部控制体系，提升财务透明度，同时聚焦核心业务与长期价值，在估值收紧的市场环境下，通过技术创新与业绩增长夯实发展根基，而非依赖短期资本运作。
展望未来，中概股赴美上市将呈现 “稳中有进” 的态势，尽管短期面临多重挑战，但随着中国产业升级与全球资本市场融合的持续深化，中概股仍将作为连接中美资本市场的重要桥梁，为中国企业国际化发展提供关键支撑。